神秘人发平安好医生做空报告靠业务注水造假维持估值的庞氏骗局

凌通社18年文:平安好医生是富人的游戏

在苏明玉家的取景地同德里,巷口处新立了一块告示牌,告诫游人不要打扰“苏家”的住户。游客们都集中在7号的“苏家大院”门前拍照,不宽的巷子被挤得满满当当,但大家都相互劝告:“别去敲门,不要打扰了老人家的生活”。恰好屋内住户开门取东西,门口迅速被游客们“占领”,相机声响成一片,不过没有人试图冲进门内。

第四位是《血色苍穹》中的米岚,这部动漫可能比较冷门,看得人不是很多。主要讲的是一群现实生活中的人意外来到血色苍穹世界,为了获得能力而互相战斗。米岚是动画的女主角,典型的刀子嘴豆腐心,虽然外表看上去对他人冷淡,但其实内心却很关心同伴安危,在战斗时会第一个冲到前线。和性格相反的是,米岚在穿着上意外的属于性感派。短裤加上短上衣将她完美的身材展露出来。如果大家选择米岚做女朋友的话,可能会需要一些防身手段,要不然分分钟让你躺进医院。

1) 边际获客成本翻倍,快速增长已成过去时 大部分营销活动费用用于自然获客,但是边际获客成本从 2016 年的 6.2 元提升到了 2017 年的 10.1 元,公司未披露 2018 年自有客户数量,但是其营销活动费用相比 2017 年也是显著提升 的。公司刻意没有披露 2018 年注册用户数量的构成,本质上是对自有 APP 不自信。

如果给你一个机会的话,这五位国漫中的女神,你会选择哪位做自己的女朋友呢?

本次“河北日”以“绿色家园,美丽河北”为活动主题。来到河北园入口,映入眼帘的是由柏坡黄石拼成的山丘造型,象征着巍峨的太行山。拾级而上,油松、八棱海棠等树木郁郁葱葱,生机盎然。

1、自有医疗团队模式失败,差异化竞争优势消耗殆尽

第一位是出自《天行九歌》中的焰灵姬,相信每一个看过动漫的小伙伴都会被焰灵姬身上的气质所迷倒。她长着一头自然飘逸的黑色长发,天生丽质,身材也是一流的好,拥有操纵火焰的能力。焰灵姬所散发的气质更像是冰山美人一样的存在。不仅是外貌,焰灵姬还是个多才多艺的人,曾经一支舞蹈把韩非迷得神魂出窍。作为女朋友来说,焰灵姬虽说会比较暴力,但也无伤大雅。毕竟这样女神级别的人打着灯笼都不一定能找到。

三、消费型医疗业务业务极度依赖平安集团地推团队,实际是伪线上业务

绿色、共享、开放、廉洁的四个办奥理念在崇礼正在落地生根。2018年,河北省重点打造崇礼冬奥赛事核心区、京张赛场连接线绿化等一批精品亮点工程,完成601万亩营林造林任务。今年将继续深入贯彻“绿色办奥”理念,加快赛区周边造林绿化,确保到2022年张家口市森林覆盖率达到50%,崇礼赛区森林覆盖率达到70%。

近年来,河北加快结构调整,坚定不移化解过剩产能,执行更加严格的环保、能耗、水耗等标准。2018年,河北省超额完成六大行业年度去产能任务,共压减退出炼钢产能1230万吨、煤炭1401万吨、水泥313万吨、平板玻璃810万重量箱、焦炭517万吨、火电55万千瓦。

燕赵大地正通过一条条实实在在的措施,实现天更蓝、山更绿、水更清。2018年,河北省蓝天保卫战取得明显成效:全省平均优良天数为208天,空气质量为6年来最好。

“为了验证该结论,我们构建了多种小鼠模型,在实验中发现,该核孔蛋白的缺失会造成小鼠震颤、行动不稳等一系列类似脱髓鞘的症状。”张亮介绍说,在人为破坏小鼠的髓鞘系统后,缺少这种核孔蛋白的突变小鼠无法快速恢复髓鞘的再生。同时,人为地增加这种蛋白的含量,却能够促进突变小鼠少突细胞的成熟和髓鞘的生成。

2、平安好医生服务作为附属商品/服务销售,收入一半来自平安集团集采

平安好医生围绕家庭医生环节打造的互联网医疗生态系统由1)医生资源,2)线上问诊和 3) 用户流量构成。而按照公司的说法,平安好医生真正建立的护城河就是他们的内部医生团队, 所有的生态系统均围绕着这一部分核心资产搭建起来。

一、围绕家庭医生打造的互联网医疗生态毫无价值可言;AI客服冒充医疗问诊,运营数据造假

第三位是《猪猪侠》中的菲菲公主,她是望子成龙学校的校长女儿。平时总是穿着一身公主般的服装,也是因为这个原因才被人称为菲菲公主。菲菲是一位温柔善良而且坚强勇敢的小猪。在他人遇到困难的时候,菲菲总会挺身而出。为了学校的兴起也在以自己的方式不断努力着。虽然是一只小猪,但菲菲身上所散发出来的女神气质绝对是独一无二的,要不然小猪猪怎么会死心塌地的暗恋她呢。这样一只可爱的菲菲公主,做女朋友再适合不过了。

2) 依靠疯狂补贴,将低频的问诊需求伪装成高频需求

作为演员们休息间的12号院里,挂起了剧中的剧照以及一些拍摄期间的照片,被临时打造成了一个《都挺好》主题茶室。户主林先生说:“这几天,每天到巷子里的游客都有几千人。我在同德里几年了,一直都是冷冷清清的。我相信它总有一天会热闹起来,但没想到会这么火爆。相比起前几个月,最近游客们都比较守规矩,不会去随意敲门打扰7号的老人。苏州富有韵味的老街巷有很多,同德里的爆红属于一个意外,也希望大家在同德里之外多关注苏州的历史传统,不是简单当一个到此一游的‘打卡族’。”(完)

贯穿展园的是精心布设的七彩花径。沿着小径,便来到冬奥会张家口赛区主题展区。在这里,以白色抽象廊架比拟冬奥会雪上运动项目赛道,色彩艳丽的滑雪运动员造型增添了景观趣味,成片的松林巧妙营造出动静相宜的效果。

二、健康商城用大量批发业务充当零售业务GMV及收入,涉嫌造假

在河北园,一尊象征雄安腾飞的雕塑吸引了不少游客驻足、拍照留念。不远处有一水清见底的小湖,周围以荷花、芦苇等白洋淀水生植物为底色,它是白洋淀的缩影,名为“镜池”。雄安腾飞和白洋淀风光景观交相辉映,展现出雄安新区“蓝绿交织、清新明亮、水城共融”的生态布局。

找到“唤醒”少突细胞的关键蛋白

多发性硬化症作为罕见病的一种,好发于青壮年,患者因中枢神经系统的髓鞘遭到破坏,会出现肢体无力、感觉异常、视神经炎等症状。我国多发性硬化症患者确诊周期长,47%的患者不能被立即确诊,38%患者被误诊为其他疾病,全国预计约有3万名患者。现行的治疗方式多以激素配合免疫抑制剂为主,但只能使病情得到缓解,并无有效根治措施,且会带来一定的副作用。

3、消费型医疗业务更依赖线下推广,而公司几乎完全依赖平安集团的地推团队

占地4350平方米的河北园栽植了近200种特色植物。河北省林业和草原局花卉管理中心主任马建波表示,河北园通过园艺手法展现了秋实太行、白洋淀风光、雄伟长城、冰雪冬奥、雄安新区建设等河北元素,形成了缤纷花径、花岛寻趣、花韵流芳、雅林山邑等美景,处处体现着人与自然和谐共生的理念。

蓝绿是“未来之城”雄安的底色,根据规划,雄安未来蓝绿空间占比稳定在70%。未建城先播绿,“千年大计”从“千年秀林”开篇。自新区设立以来,“千年秀林”工程已造林11万亩、植树1100万株。2019年,雄安新区将新造林20万亩。未来新区森林覆盖率将由现在的11%提高到40%。

消费型医疗服务 86.7%是体检服务的分销(其他部分是基因检测等其他消费医疗服务),但是 却达到了 46%的毛利率,主要得益于平安集团作为整体与美年大健康等体检中心的集中谈判。 每个体检套餐平安好医生需支付给体检中心大约 200 元,这个定价基本逼近体检中心的成本, 是一门“赔本赚吆喝、价格砍到肉里”的生意,对体检中心来讲几乎毫无利润增量可言。

少突细胞是修复髓鞘的“工程队”

受此影响,4月30日平安好医生收盘报38.4港元,跌幅5.19%。

4月30日,针对一份近日流传在网上匿名做空报告,平安好医生母公司平安健康互联网股份有限公司回应称,在某二级市场投资者群出现恶意诋毁公司的文章,对公司的品牌和声誉造成了极大的负面影响。公告称,鉴于此恶意行为,公司已经正式向公安机关报案,目前案件正在立案侦查中。

饭店门口的接待台上,始终放着一个写着“满”的纸牌。据工作人员介绍,假期期间饭店天天都是爆满,原本的网上预约服务也因订单过多而临时取消,只有现场排队等店内有空位才能进入。一对来自上海的游客表示,两人已经排了半个小时,“挺喜欢这部剧的,所以假期想着到苏州转转,找一找剧里的地方,感受下‘苏式’生活,排队再久也愿意”。

张亮告诉科技日报记者,在我们大脑内,有一支专门用于修建和修复“髓鞘”这种“高速公路”的“工程队”——少突细胞,这种细胞只有成熟以后,才能完成它的职责。而在脱髓鞘相关疾病的患者体内,尽管发现有少突细胞这种“工程队”的存在,但它们似乎并没有进入工作状态,不能快速有效地修复“高速公路”上的各种破损,也就是髓鞘不能被重新生成,轴突无法被重新包裹。因此,大脑发出的神经指令堵在“高速公路”上,无法到达目的地去指挥各种器官和肌肉的运动。

截至 2018 年 6 月之中的 1,037 名自有医疗团队成员中,持有执业医师资格的医生仅为 215 名, 剩余 822 名实为客服专员。平安好医生的接受线上问诊的模式为:首先由“AI 客服”完成流程化 的症状收集,将患者大致归类;之后由公司的客服专员人工进一步收集症状,完成问诊;如果 最终进入需要开具处方的阶段,则由公司内部医生完成最后一步的线上处方开具。

平安好医生回应匿名做空报告:已向公安机关报案

中国新经济快速造富的神话基本都逃不开几个套路,其中一个就是关联方依赖。平安好医生关 联方依赖已经不是新消息,但是问题在于关联方依赖程度到底有多高。我们尝试从三个方面理 解平安好医生的关联方依赖情况:1)获客,2)收入和 3)营销,但是我们深知关联方依赖程 度远不止如此,而且也正深刻影响着平安好医生的各个运营层面。

河北是京津冀生态环境支撑区和首都水源涵养功能区。近年来,河北加快京津冀生态环境支撑区建设步伐,生态环境质量明显改善。

平安好医生认为他们的 AI 问诊系统是全球领先,可以给患者完成逐步诊疗并协助医生开具处方。 但是我们通过一些简单的测试发现平安好医生的 AI 问诊本质上是一个简陋的客服机器人系统, 而且几乎不具备医学上的基本辨别能力。 我们通过两组测试简单测试了平安好医生的 AI 问诊系统,两组测试均未直接回答问题而是直接 进入了常规的问卷环节,之后直接推荐了医生名单。平安好医生的 AI 问诊系统一方面没有追问 客户的症状描述也没有做对比分析,我们判断这本质上不满足 AI 系统的自适应学习的基本要求。

如何让少突细胞变得成熟,进入工作状态,再生出髓鞘?这在国际上仍是一个尚未解决的重要生物医学问题,也是帮助多发性硬化症、视神经脊髓炎等相关患者早日康复的关键。

平安好医生通过与平安团旗下业务签订集采订单,向平安健康险客户提供不计量的线上问诊服 务,收取服务费用。2018H1 开始公司向平安重疾险客户提供“健康 360”服务,收取 199 元会 员费;向企业客户提供“企业 360”服务,相当于将个人“健康 360”服务打包批发销售。上述商业 模式完全取决于平安集团对应产品的销售情况,平安好医生服务作为附属品只是锦上添花的作 用,平台单独存在价值极其有限。

因游客太多,“食荤者”门口道路被实行管制。钟升 摄

“苏明玉家”门口挤满拍照的游客。钟升 摄

平安好医生做空报告:真面目

据了解,我们大脑、脊髓以及四肢的神经系统中,大直径神经轴突基本都被髓鞘包裹着,神经信号就在髓鞘的帮助下进行快速传导。髓鞘的缺失会减慢中枢神经系统信息的传递,并影响轴突的生存,临床上引起如多发性硬化症、视神经脊髓炎等疾病。

几乎无法想象,与生命健康息息相关的医疗问诊竟然大多数是由普通客服专员来完成的,而更 无法想象的是平安好医生甚至进一步“偷工减料”用一个基础的 AI 客服系统来替代人工。这个 2018 上半年尚在炒作的“人工智能”概念,可能在互联网医疗新规之下成为平安好医生最大的软 肋。AI 和完全没有执业资格的普通客服人员在 2018 年 9 月公布新规之下,根本就是无法提供 线上问诊服务的黑客服;平安好医生可以称这些完全不合规的线上问诊为“健康咨询”,但是这 本质上就会导致平安好医生的伪问诊商业模式暴露无遗,商业价值几乎为零。平安好医生的自 有医疗团队商业模式貌似已经走到尽头,差异化竞争优势已然消耗殆尽。

4、昂贵补贴维持高频无效流量,实际客户粘性极低

第五位是《喜羊羊与灰太狼》中的美羊羊,作为整部动漫的颜值担当,美羊羊的外表自然是不会让人失望。虽说只是一只羊,但是却有着小女生般的性格。她天真善良,喜欢交朋友,平时很注重自己的打扮,双角处的粉色蝴蝶结使美羊羊看上去宛如公主一般,有时候也会变得爱哭和娇气。这哪里是羊,分明是一位正值青春期的少女啊!相信肯定有不少人会选择美羊羊做女朋友,不过在那之前首先要打败沸羊羊才行。

雄安新区设立后,在白洋淀环境综合整治方面做了大量工作,606个有水纳污坑塘全部完成治理;强化133家涉水企业监管,严格整改提高标准,不达标的全部停产整改。

第二位是《秦时明月》中的少司命 ,说到少司命,很多“秦迷”都不会陌生,在焰灵姬出现之前,她一度是“一姐”般的存在。紫色的头发和白色的面罩,让少司命看起来具有浓厚的神秘色彩。年纪轻轻就已经是阴阳家的五位长老之一。少司命平时沉默寡语,犹如人偶般精致的脸上从来没有任何表情,短裙的加成使她看起来更具少女气息,如果选择她做女朋友的话,刚开始相处可能会比较尴尬,但时间久了肯定会对你敞开心扉。

作为演员们休息室的同德里12号被临时打造成一个《都挺好》主题茶室。钟升 摄

我们同时在线上商城上发现了巨额单价的产品,这些产品的累计销量在 2018 年下半年开 始有两次巨幅变化。我们发现很多 SKU 的 GMV 金额较大,而且平安好医生对累计销量进 行造假充大平台 GMV 水平。同时这些巨额单价的 SKU 之中我们发现很多产品类似批发订 单。我们基于上述假设,进一步调查了平安好医生的健康商城业务。

平安好医生(1833 HK)是国内第一个登陆资本市场的互联网医疗公司,背靠平安集团、拥有 2.65 亿 注册用户和累计 4.07 亿次的问诊量,号称是中国体量最大的家庭医生问诊平台。

该团队进一步采用分子生物学手段研究发现,核孔蛋白能够在核孔复合体周围“招募”转录因子“Olig2”和染色质重塑蛋白“Brd7”,构建一个促进少突细胞分化的转录微环境,帮助少突细胞更快地变得成熟,从而生成髓鞘。

自有医疗团队扩张显著减缓,外部医生团队反成了发展重心。平安好医生最引以为豪的是自有 医疗团队,这也是公司得以与其他互联网医疗公司差异化的核心原因。公司将医疗团队重点从 内部转为外部已经说明了其差异化商业模式被证伪。截止 2018 年底,公司拥有 1,196 名自有 医疗团队成员,相比 2017 年底 888 名成员增加了 34.7%;而外部医生数量从 2,139 人增加到 了 5,203 人,增长了 143.2%。

平安好医生目前拥有 32 名主任及副主任级别的医生,按照最新管理条例来看,平安好医生可 开设科室数量最多 16 个,而实际上很多医生在专业上存在较多的重合情况。这种医疗体系架 构非常薄弱,相比其他竞争对手依赖外部医生团队的模式,平安好医生的模式反倒成了构建完 整轻问诊模式的掣肘。

尽管平安好医生背靠大树,却无法摆脱互联网基因缺乏的结症,和商业模式不成立的问题。在面临着医疗服务作为低频消费没有粘性,无法支撑 估值的困境之下,平安好医生开展了一场从运营数据、财务数据和发展愿景三个不同的层面的注水行动。我们将在以下篇章里面为读者详细展开对其庞氏模式的分析。

健康商城财务运营数字不连续。我们发现公司 2017 下半年 GMV 仅 5.17 亿元,明显低于 商城同期的收入,数据明显造假。我们同时发现,尽管自营部分 2018 下半年相比上半年实 现了翻倍的增长,但是平台整体同期的 GMV 反倒略微降低。

2、平安好医生的AI问诊本质上是一个简陋的客服机器人

公司的自有医疗团队实际建设依然薄弱。截止 2017 年底,公司 172 名自有医生之中,仅有 32 名主任医师及副主任医师级别的有经验的医生;而根据 2018/9/17 日公布的《互联网医院管理 办法(试行)》之条例规定,“互联网医院开设的临床科室,其对应的实体医疗机构临床科室至 少有 1 名正高级、1 名副高级职称的执业医师注册在本机构(可多点执业)”,平安好医生如果 持续保持自有医生团队设置,可能无法进行大多数诊疗服务。

张亮团队在研究中首先发现了一种核孔蛋白——Seh1,该蛋白在少突细胞分化过程中特异性地表达量会增加,而且在少突细胞中人为增加该蛋白的表达量,可以促进细胞的分化和髓鞘的生成。

1、粗暴装入平安集团的用户及流量,严重关联方依赖

消费型医疗服务实际大部分是体检服务的分销,其中 16.4%由平安集团采购的,剩下 78.8%是 对外销售。平安集团的地推团队协助销售体检服务,公司以佣金形式向地推人员支付 20-30% 不等的劳务报酬。

这项研究在国际上首次发现了核孔蛋白Seh1在髓鞘再生中的生理功能,为利用核孔蛋白作为靶点设计小分子药物提供了科学思路,对多发性硬化症、视神经脊髓炎等疾病的治疗有着重要的参考意义。该研究工作还得到了厦门大学莫玮教授、美国西南医学中心丰托拉教授的大力支持。

河北省林业和草原局局长刘凤庭表示,河北围绕京津冀生态环境支撑区的战略定位持续发力,全力实施好京津风沙源治理、三北防护林、太行山绿化等国家林业重点工程。去年河北省完成营造林987万亩,占全年计划的107.7%。2019年将完成营造林1000万亩。

日前,厦门大学细胞应激生物学国家重点实验室张亮副教授课题组的一项研究,率先发现了一种影响髓鞘修复的核孔蛋白Seh1,为髓鞘缺失导致的多发性硬化症、视神经脊髓炎等疾病的研究和防治提供了新思路。论文在线发表于国际权威期刊《神经元》上。

健康商城业务主要分为平台服务和自营两部分。平台业务类似天猫医药馆,收取个位数百分比 的服务费,对收入贡献有限。而自营部分则是健康商城收入的主要来源。

1、健康商城财务及运营数字不连续,涉嫌造假

一个树绿、淀蓝的美丽雄安,正从蓝图走向现实。今年年初,一个令人喜悦的消息传来:2018年白洋淀淀区主要污染物浓度实现“双下降”,总磷、氨氮浓度同比分别下降35.16%、45.45%。

核孔蛋白是核孔复合体的组成部分,可调节细胞核与细胞内物质的交流沟通。已经发现的核孔蛋白大约有30种,除了组成核孔复合体以外,它们“身兼数职”,其中有几个能帮助调节基因何时何地被转化为蛋白质。

根据我们访谈平安好医生前员工得知,客服平均每日咨询量约 250 单,其中 250 单之中约有 8 单转化为处方,转化率为 3.2%(基本与好大夫 2-4%的转化率持平),对应每位医生日均开具 处方数量为 30.6 单,基本符合常识。

神秘人士:4月3日注册网站

公司解释 GMV 变化主要收到计算口径改变的影响,2018 上半年 GMV 计算基于下单数量, 而 2018 下半年 GMV 基于完成交易;而平安好医生从未就此变更在任何文件中进行披露。

依仗着平安的光环和做局能力,平安好医生从出生之日就在没有任何被验证的商业模式的情况下从 IDG 资本、平安创新投 资基金和永柏资本 PGA Ventures 拿到 5 亿美元 A 轮融资,估值达 30 亿美元,但是这一开始就虚高的估值就注定了平安好医生必须在击鼓传花的路上一头走到北。

3、天文数字的问诊量实际上被接近100倍的夸大

一个以医疗服务问诊的低频服务为主业的平安好医生 APP,如何一步一步将 MAU 迅速提高? 答案是一个“步步夺金”用户补贴活动。“步步夺金”通过手机计步、邀请好友注册等方式,赠送给 用户类似点券的“健康金”,而健康金可以在平安好医生的线上商城兑换免费商品(手环等)或 者抵扣部分商品的价格。